Το Voltaire's Candide αντιπαραθέτει μια αισιόδοξη φιλοσοφία με απίστευτη τραγωδία. Ήταν θυμωμένος με τους φιλόσοφους του 19ου αιώνα που διακήρυξαν ότι ζούσαμε στον καλύτερο από όλους τους πιθανούς κόσμους, ενώ η καταστροφή και ο θάνατος ξετυλίγονταν σε όλη την Ευρώπη σε επική κλίμακα.

Σήμερα, μπορεί να ακούσουμε τον ισχυρισμό ότι ζούμε στον καλύτερο από όλους τους πιθανούς κόσμους και χλευασμούς. Φυσικά, είμαστε πολύ διαφωτισμένοι για να είμαστε τόσο αφελείς αισιόδοξοι. Αλλά είμαστε; Δεν είναι δελεαστική η πίστη; Ή ακόμη, δεν έχει νόημα η συμπεριφορά εκείνων γύρω σας αν συνειδητοποιήσετε ότι το πιστεύουν αυτό, τουλάχιστον λίγο;

Οι οικονομολόγοι είναι θεωρητικά ορθολογικοί, αναλυτικοί, μεγάλοι στοχαστές, αλλά στη ρίζα των σύγχρονων οικονομικών είναι μια πεποίθηση που συγκλονίζει πολύ την παρωδία της αισιοδοξίας του Candide. Έχουν αυτό που αποκαλούν «Η αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς» (EMH), η οποία δηλώνει περίπου ότι όλα τα περιουσιακά στοιχεία αποτιμώνται δίκαια. Αυτό βασίζεται στην ιδέα ότι οι αξίες των περιουσιακών στοιχείων σε μια ανοιχτή αγορά είναι εύλογες επειδή περιλαμβάνουν όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες και όλοι οι παράγοντες σε αυτήν την αγορά συμπεριφέρονται ορθολογικά όσον αφορά τόσο το περιουσιακό στοιχείο όσο και τις διαθέσιμες πληροφορίες.

Αυτή η θεωρία τείνει να μην πυροδοτεί τον κυνισμό που κάνει ο Voltaire. Διαισθητικά, ακούγεται όχι μόνο σωστό, αλλά ορίζεται έτσι. Δεν είναι μια ανοικτή αγορά ουσιαστικά ένας μηχανισμός για την εύρεση της εύλογης αξίας ενός περιουσιακού στοιχείου; Δεν είναι τόσο απλό. Και όταν πάει στραβά, το κάνει εντυπωσιακά.

Οι σύγχρονοι οικονομολόγοι δεν μπορούν να είναι τόσο καταστροφικοί όσο οι μεγάλοι στοχαστές του 19ου αιώνα, των οποίων οι μεγάλες ιδέες δικαιολογούσαν την ευγονική και πολλές άλλες φρίκη. Ακριβώς επειδή δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν τόσο εύκολα για να δικαιολογήσουν τη μαζική δολοφονία, δεν σημαίνει ότι δεν πρέπει να ευθύνονται για τα μειονεκτήματα της προφανώς εσφαλμένης θεωρίας τους.

«Όχι», ακούω να λέτε, «το EMH δεν είναι λάθος. είναι σωστό εξ ορισμού. "

Οι οικονομολόγοι μας έχουν πείσει για το τι μας προστατεύει η Voltaire: Ζούμε στις καλύτερες από όλες τις πιθανές αγορές, όπου όλες οι πληροφορίες είναι δημόσιες και όλα τα περιουσιακά στοιχεία αποτιμώνται αρκετά. Ότι εάν η αγορά δεν εκτιμά κάτι, πρέπει στην πραγματικότητα να είναι άχρηστη.

Αλλά αν αυτό ήταν αλήθεια, ο Warren Buffet δεν θα είχε γίνει δισεκατομμυριούχος μετοχές αγοράς που αξίζουν περισσότερο από ό, τι πληρώνει η αγορά, η χρηματοοικονομική βιομηχανία δεν θα μπορούσε να βασιστεί στην παροχή συμβουλών στους πελάτες σχετικά με τις δημόσιες μετοχές και δεν θα χρειαζόταν λεμόνι νόμους ή άλλους κανονισμούς που καταπολεμούν τις αποκλίσεις πληροφοριών. Ο Kahneman και ο Tversky δεν θα είχαν κερδίσει το βραβείο Νόμπελ επειδή αποδεικνύουν ότι οι ηθοποιοί σε ένα οικονομικό σύστημα συμπεριφέρονται οτιδήποτε άλλο παρά λογικά, τρυπώντας το EMH για πάντα. Ευτυχώς, αυτό ανάγκασε το πεδίο να αρχίσει να ασχολείται με τα ελαττωματικά του θεμέλια, αλλά πολλές σύγχρονες πεποιθήσεις χτίζονται σιωπηρά γύρω από αυτές τις χρεοκοπικές θεωρίες.

Ίσως να χτυπήσετε τον εαυτό σας στην πλάτη τώρα για να μην είστε αρκετά ανόητοι για να τραβήξετε την οργή του Voltaire, αλλά μπαίνει στο σύστημα αξιών του κόσμου γύρω σας - ειδικά εάν ζείτε στις ΗΠΑ.

  • Η αγορά κινείται από την παράλογη αγνόηση νέων τεχνολογιών, όπως το blockchain, σε απόλυτη απόρριψη χρημάτων σε αυτές, χωρίς καμία θεμελιώδη αλλαγή για να δικαιολογήσει τη μετατόπιση
  • Οι επενδύσεις γίνονται με βάση την εγγύτητα και την ευκολία παρά τον ορθολογισμό και το μέγεθος των ευκαιριών
  • Τείνουμε να ισχυριζόμαστε ότι οι πλούσιοι κέρδισαν την κατάστασή τους μέσω σκληρής δουλειάς, αντί να αναγνωρίζουν τον ρόλο του προνομίου, της κληρονομιάς και της τύχης στην κατάστασή τους

Φυσικά, δεν λειτουργούν όλοι στην αγορά με τέτοια αισιοδοξία, αλλά ο καθένας από εμάς είναι προκατειλημμένος προς αυτήν την κατεύθυνση. Επηρεάζει τη σκέψη μας είτε το θέλουμε είτε όχι.

«Εντάξει», λέτε, «ακόμη και αν δεχτώ ότι κάποιοι άνθρωποι λαμβάνουν αισιόδοξες επενδυτικές αποφάσεις, τι έχει να κάνει με το λογισμικό;

Μεγάλη ερώτηση. Εάν ζούμε στις καλύτερες δυνατές αγορές, όπου όλες οι πληροφορίες είναι δημόσιες και όλα τα περιουσιακά στοιχεία αποτιμώνται αρκετά, τότε μπορούμε να εμπιστευόμαστε την εκτίμηση της αγοράς για το τι λογισμικό πρέπει και τι δεν πρέπει να υπάρχει. Η έλλειψη λογισμικού για την επίλυση ενός προβλήματος είναι ένα σημάδι ότι δεν αξίζει να επιλυθεί.

Εάν, από την άλλη πλευρά, ο κόσμος μας θα μπορούσε να είναι καλύτερος ή εάν η αγορά μας είναι ατελής στην αποτίμηση περιουσιακών στοιχείων, τότε δεν μπορούμε να εμπιστευτούμε διαισθητικά συμπεράσματα σχετικά με το πού βρίσκεται η αξία. Αυτό ισχύει περισσότερο για την αποτίμηση άλυτων προβλημάτων. Ίσως ένα δεδομένο πρόβλημα να μην έχει λύσεις, διότι δεν αξίζει να επιλυθεί, αλλά οι απλοί λόγοι είναι πιο πιθανό να φταίνε.

Οι περισσότερες μεγάλες εταιρείες υπάρχουν επειδή παρείχαν κάτι που η αγορά δεν ήξερε ότι ήθελε. Οι ιδρυτές τους αντιμετώπισαν ένα ελάττωμα και κατάφεραν να χτίσουν κάτι σπουδαίο στην ευκαιρία που δημιούργησε. Ο Χένρι Φορντ ισχυρίστηκε ότι αν είχε δώσει στους ανθρώπους αυτό που ήθελαν θα ήταν ένα γρηγορότερο άλογο. Η αγορά ήξερε πώς να τα εκτιμήσει, αλλά όχι τα αυτοκίνητα. Πριν από την Apple, η αγορά δεν εκτιμούσε τους προσωπικούς υπολογιστές. Πριν από το Google, η αγορά εκτιμούσε τους καταλόγους αλλά όχι τις μηχανές αναζήτησης. Πριν από το iPhone, η αγορά εκτίμησε ακριβά τηλέφωνα για επαγγελματική χρήση, αλλά όχι προσωπικά.

Αυτές οι δηλώσεις αξίας ήταν αδυναμίες της αγοράς και η επίλυσή τους δημιούργησε δισεκατομμύρια δολάρια για τις εταιρείες που τις επιλύουν. Τώρα, φυσικά, η αγορά βλέπει μεγάλη αξία σε αυτά που έχουν δημιουργήσει αυτοί οι ιδρυτές - όχι επειδή η αγορά είναι τόσο έξυπνη. αλλά επειδή δεν μπορεί πλέον να ξεγελαστεί.

Είναι εύκολο να γίνεις απελπισμένος μπροστά σε τέτοιες προφανείς αποτυχίες της αγοράς. Εάν η σοφία του πλήθους, το μεγάλο αόρατο χέρι της αγοράς, μπορεί να είναι τόσο λάθος, τι ελπίδα έχει ένας μοναχικός επιχειρηματίας; Παίρνω διαφορετικό τρόπο.

Απολαμβάνω σε αυτές τις απώλειες.

Μας περιβάλλουν. Κάνουμε μπάνιο σε αυτά. Ναι, πολλές μεγάλες εταιρείες έχουν εξελιχθεί σε κρίσιμα κενά στην αγορά, αλλά ακόμη και με όλες αυτές τις επιτυχίες, υπάρχουν αμέτρητα προβλήματα των οποίων η λύση πρέπει να εκτιμηθεί, αλλά όχι.

Μόνο όταν απορρίψετε τις λανθασμένες απόψεις της αγοράς για το τι έχει σημασία, αρχίζετε να βλέπετε σχεδόν απεριόριστες ευκαιρίες. Υπάρχουν τόσες πολλές πιο ανεκπλήρωτες ανάγκες από ό, τι υπάρχουν τέλειες λύσεις. Αυτές είναι οι ευκαιρίες σας.

Φυσικά, μόνο και μόνο επειδή η αγορά απορρίπτει ένα χώρο δεν σημαίνει ότι υπάρχει μια μεγάλη ευκαιρία εκεί. Είναι δική σας δουλειά να γνωρίζετε το πρόβλημα, τον πελάτη σας, τον χρήστη σας, τον αγοραστή σας αρκετά καλά για να εξαγάγετε τα δικά σας συμπεράσματα, για να αναπτύξετε αρκετή βεβαιότητα ότι δεν χρειάζεστε κάποιον άλλο για να σας πει τι να πιστεύετε.

Επειδή αυτό είναι το πραγματικό σημείο: Εμπιστευτείτε τον εαυτό σας, όχι μια δέσμη πατερναλιστικών αισιόδοξων.